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连续第四个月下滑,进口同比增长24.9%

文章作者:音乐乐器 上传时间:2019-12-06

中国乐器协会网讯:从影响2008年出口增长的因素及增长趋势分析来看,相对于过去几年,今年我国贸易出口增长的不确定性明显增大,出口增长存在较强的调整压力。

北京2月8日 - 中国海关周日公布的2015年1月外贸数据远逊于市场预期,当月出口同比下降3.3%,为10个月低点;进口同比减少19.9%,为2009年5月以来最低;贸易顺差为600.3亿美元,创纪录新高。

北京10月13日电---中国海关周四公布,中国9月进出口同比增幅双双低于市场预期,贸易顺差亦继续收窄至145.1亿美元,调查中值为顺差163亿美元.

影响因素主要包括四个方面:

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海关数据显示,9月出口同比增长17.1%,低于调查中值的20.7%;进口同比增长20.9%,亦低于调查中值24.5%.同期,出口环比下降2.1%,进口环比下降0.2%.

1、主动性的出口政策调整将促进出口增长放慢。由于我国产品出口的比较优势仍然较明显,结构性的出口退税率调整将会产生两大积极效果,一是减弱出口的“推力”,使一般贸易增长进行合理的调整。二是抑制“两高一资”产品的出口,减缓国内的资源和环保压力。我们认为,逐步调整出口退税率,抑制一般贸易出口的过度增长是好于汇率过强调整的一种选择。

图为一名工人经过宁波港集装箱货场。REUTERS/William Hong

海关并称,第四季制约中国外贸发展的不确定因素依然较多,包括人民币汇率波动加剧;人民币升值将抑制企业外贸出口增长空间.

2、美国经济增长的巨大不确定性是决定2008年出口调整深度的关键因素。美国经济增长的调整在2006年就开始出现,2007年尽管受次债危机深化的影响继续调整,然而实体经济的增长调整并不是很严重,但随着次债危机的持续化发展,美国实体经济可能将受到明显的冲击,2007年底失业率上升、工业增长放慢及房地产市场的继续调整将进一步打击美国经济,增大了步入衰退的风险,或2008年美国经济会达到接受衰退的边缘,美国经济的调整不仅使全球经济增长放慢,而且对我国出口增长产生直接或间接的负面影响。2007年美国对我国产品的进口需求已明显放慢,为近几年来的最低点,我们预计2008年会继续放慢。间接地还会使欧盟和日本等经济体对我国进口需求的放慢。2008年我对美国出口增长有可能降至10%以下,如果我国对欧盟和日本的出口也同步放慢,那么将使我国出口增长调整加剧。

海关新闻稿称,1月中国外贸出口先导指数为38.6,较去年12月下滑1.5,连续第四个月下滑,预示今年一季度以及二季度初出口仍然面临下行压力。

海关总署副署长鲁培军在新闻发布会上称,据海关进出口监测预警系统预测,今年中国出口预计增长18%左右,进口增长21%左右;全年贸易顺差大约是1,700亿美元,略低于2010年或者基本持平,外贸进出口平衡发展的态势不会改变.

3、周期性因素的影响,出口增长的同期性仍是很明显的。一般贸易出口增长正在出现周期性的变化,在2008年将会逐步放慢,但回落的空间不大,如果国际经济调整不明显则有强劲反弹的动力。主要是出口“推力”仍然较过强(投资过度所形成的过剩产能仍在加速释放及出口产品价格仍有优势)。

主要数据:

经季节调整後,中国9月出口同比增长18.9%,进口同比增长24.9%;出口环比增长1.6%,进口环比增长8.0%.

4、内外资企业所得税统一政策的实施将对外资出口增长有一定压力。

*1月出口同比下降3.3%(调查预估中值为增长6.3%)

以下为市场人士的评论:

--安信证券首席经济学家高善文:

贸易占整个经济的比重是在明显下降的,9月份的情况基本符合这个模式,可以断定的是9月份贸易盈馀的增长比经济总量的增长要更低.

中国对外国际收支失衡在显着改善,今年以来继续维持这个趋势,并且从绝对水平上看,现在国际收支失衡的程度已经不是很严重.如果从经济层面讲,人民币升值压力应该是逐步缓解.

但是美国的人民币汇率议案主要的着眼点不是经济问题,是政治问题,所以数据对于美国国会的辩论、法案最终结果影响不会太大.

综合以上影响因素分析,预计2008年出口增长将回落到18%左右,进口增长将会放慢到19%左右。贸易顺差将继续有所扩大,但增幅明显放慢。预计2008年贸易顺差为3200亿美元左右。(国家发改委经济研究院所经济运行与发展研究室主任、研究员 王小广)

*1月进口同比下降19.9% (调查预估中值为下降3%)

--平安证券首席宏观经济分析师 孙方红:

预计未来中国出口增速将持续下行,因国际市场需求趋弱.无论欧美出何政策,西方希望增加本国出口,并抑制中国出口,但由于欧美本身需求并不旺盛,因而只能依赖于国际市场,并通过汇率和贸易保护措施来抑制中国.

另一方面,随着中国进口也明显回落,相抵後出现顺差的可能性依然存在,预计未来很长一段时间内人民币升值压力会持续存在,但升值的政治因素大于经济因素.

--野村证券中国区首席经济学家 张智威:

进出口增速均低于市场预期,主因全球经济复苏慢于预期导致外需下滑.

奔驰彩票官网,加工贸易业进口疲弱暗示外需疲软,是出口增速放慢的主要原因.

9月一般贸易进口增长30.9%,暗示国内需求依然强劲.

数据暗示外需可能持续放缓,而内需保持强劲.

我们认为,美国人民币汇率议案若获通过,可能的确会损及中国出口前景,但贸易顺差缩窄将降低贸易战爆发的风险.

--兴业银行首席经济学家 鲁政委:

中国外贸数据波动性比较大,可测性也比较低,偏差低于5个百分点都是比较符合预期的,前两个月的突然回升跟日本地震後恢复生产有关,这个月的回调不必太悲观,未来两个月因节日因素,料会看到出口反弹.

从现在展望明年,可持续的出口水平保持在15%-20%之间,中国出口在西方国家具有强烈的必需品特征.

除非是出口大幅大超预期,或者连续属于低于预期才会对人民币汇率产生影响,但目前情况可以给海外信号传递,沿海越来越多的出口企业倒闭信号表明,人民币升值的预期越来越弱,虽然人民币升值步伐没有结束,但不能今天一天就把未来所有的饭都吃了.

中国出口的强劲并不会抢夺美国人的饭碗,这样情况下,人民币升值後,美国老百姓必须要花更多钱来保持现有生活水平.

--巴克莱分析师 常建:

出口增速低于预期.未来,外需走软将影响出口增速下降至10-15%左右.我们预计进口增速表现较好.

贸易顺差将按趋势缩窄.我认为这说明中国经济正在再平衡.

--浙商证券宏观经济分析师 郭磊:

9月出口明显低于预期,不仅弱于季节性规律,且增速的下滑幅度亦较大.考虑到订单的影响一般以3-6个月为一个周期,二季度末开始下滑的订单指数影响已开始显现.

同时,由于四季度将继续受到三季度订单的影响,届时出口仍将面临较大压力,这增大了宏观面的不确定性.而进口的下滑反映了需求端的放缓,这一点亦值得重视.

--民族证券宏观分析师 陈伟:

进出口数据都在预期之中,从出口增速来看,总额环比下降一点点,符合预期,虽然按过往季节来看,出口同比应该增长较快,但欧债危机引起的金融震荡使国外订单有所影响,欧盟是我们出口第一大国,从这种趋势,四季度出口会更差一些,进口总体来说比较稳定,总额来看,没有变化太大,维持稳定态势,表明三季度内需有所下滑,但下滑幅度不大,第二进口促进政策有关,料四季度进口会疲软.

--交通银行发展研究部研究员 陆志明:

数据与我们之前的预期基本一致,顺差和进出口速度都有所回落,但仍未出现明显的下滑,可以说中国的外贸环境已出现一定程度恶化,整个进出口状况仍处于正常范围,尚不支持明显恶化的说法.

未来的走势还得看国际经济形势的发展,不过目前来看,欧美的问题都难以在短期内解决.我们维持贸易状况可能逐步恶化的判断.

目前人民币升值主要来自外部政治压力,除非中国顺差大幅下降,美国经济状况好转,否则这一压力短期不会缓解.

--华创证券宏观经济分析师 华中炜:

出口增速低于预期显示欧美经济萎靡对中国出口的影响已经愈加显现,欧盟是中国第一大出口地,而欧盟很多国家已经开始紧缩财政,这对中国今年四季度到明年上半年的出口都会有明显影响.

因此我们预计,宏观政策虽不会全面放松,但会定向宽松,具体政策会有边际改进.

中国的贸易顺差和出口增幅下滑也证明了中国央行此前表明的观点,就是中国的贸易已经趋于平衡,中国的贸易顺差跟人民币汇率没有直接联系.相信随着中国贸易顺差的收窄,市场上对人民币随时贬值的预期亦会增多.

--东海证券分析师 李志兵:

9月进出口增速均低于预期,跟当前欧美经济走弱有着直接的关系.我们依然认为,进出口增速将在未来数月趋势性回落,期间不排除会出现暂时性冲高的现象,但整体下行趋势短期内恐难扭转.结合当前欧美经济先行指标及其中国PMI中的新出口订单指数来看,四季度中国出口不具急剧回落的风险,出口对经济增长的负面影响较为有限.

但是从目前欧美经济的整体运行形势来看,其对中国出口冲击的最大影响或将发生在明年一季度,尽管如此,其与2008年金融危机期间的深度下滑仍不具可比性.我们继续维持谨慎偏乐观的态度.

--银河证券宏观经济分析师张新法:

9月贸易进出口增速低于预期.由于短期数据跳跃性比较大,是否意味着贸易状况开始下滑还需要观察.从当月进出口量值水平来看,保持在1,500-1,600亿美元的水平,说明贸易情况还可以.

由于去年贸易呈现前高後低的走势,有基数支撑,预计四季度进出口增速不会大幅下滑.然而明年的形势就不太乐观,诸如人民币汇率问题,企业出口条件是否恶化,中小企业资金问题能否得到改善,全球经济状况等都值得密切关注.

--华鑫证券研究发展部分析师 徐呈健:

海外需求的不景气,使得中国出口面临巨大挑战.但随着西方传统圣诞消费旺季的逐渐临近,後期出口可能会出现短期小幅回暖迹象,但出口大趋势仍旧受到外围经济大环境不佳而呈现下滑.

随着国际大宗商品价格的逐步下降,进口额将比起上半年显着回落,加之国内固定资产投资紧缩,对大宗商品需求数量也不会大幅增加.因此,价格与数量两大因素的结合,导致进口增速出现下滑.但比起外需的不振,目前内需相对保持旺盛,也使得未来进口增速将保持高于出口增速的格局.

中长期而言,中国的贸易顺差呈现整体下降趋势,经济内外需结构调整的努力效果正在显现.整体来讲,今年还将维持顺差态势,但顺差规模将逐步缩小.

--国开证券宏观经济分析师 杜征征:

9月进口和出口数据都较预期低一些,出口应该是受外需拖累,进口的话我们认为与9月大宗商品价格回落有关.不过应该不用过于担忧出口对国内经济增速的影响,月度数据也不能说明太多问题.预计今年全年出口增幅约在18%,进口增幅在20%左右.

**相关背景**

--美国参议院周二投票通过了旨在迫使中国令人民币升值的议案,期望藉此拯救美国就业.该议案已送往众议院,但能否过关仍不明朗.该议案将允许美国政府对汇率遭低估国家的商品祭出反补贴税.

--近来美国就人民币汇率问题进一步施压,而中国则更强调实现贸易平衡的重要性.中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表钟山就表示,当前中国已发展到进口与出口并重的新阶段.

--发稿 北京新闻部; 审校 乔艳红/黄凯

*1月贸易顺差600.3亿美元 (调查预估中值为489亿美元)

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欲浏览1月数据详情,请点选 [nZZS07D102]

以下为分析师评论:

--申银万国首席宏观分析师 李慧勇:

总体看外围不确定性加大,影响外贸经营活动,一是增长的不确定性,二是货币的不确定性,做对外交往时,需求看不清楚,货币动荡加大,肯定会偏谨慎一些。

第二是国内需求实在太弱了,以进口为代表。按道理讲大宗商品价格跌价,进口应大幅增加,这样才是中长期有利的决策,不进口说明一种情况:没有需求。结合前期公布的PMI数据以及三年来的第一次降准,说明一季度经济压力还是比较大的。

压力大的原因从国内看主要还是实际利率过高,只有降息才能有效降低融资成本,降息越早越好,一年期存款利率可以降到2%左右。

--摩根士丹利华鑫证券研究部高级经济学家 章俊:

出口增长低于预期,从侧面印证最近人民币在一定程度上贬值的必要性。除美元之外的其他主要货币最近大幅贬值使得人民币在一揽子的有效汇率上显着升值,对本来就饱受外需疲弱和国内劳动力成本上升的出口行业雪上加霜。

虽然近些年出口对GDP增长贡献在下降,但整个出口部门对就业以及国内相关行业的拉动效应还是相当大的,因此今年如果经济增长要维持在7%左右的水平,出口增长不能失速或者断崖式下跌。

进口增长下降幅度超预期,说明国内需求疲弱,和之前公布的1月份PMI相印证。进口增长下跌幅度大于出口,带来贸易顺差上升,这种“衰退式的贸易顺差”而且导致 GDP中的净出口贡献增大,从而在一定程度上拉高GDP数值,但其实这不是反映经济向好的指标。

--交行资管中心研究员 陈鹄飞:

进口持续不振反映内需疲弱,顺差衰退性创纪录多增则进一步推升人民币实际有效汇率,从而反过来抑制出口的增长。

在进口通缩风险持续增大、BIS实际有效汇率被动劲升的内外形势下,货币政策、汇率政策亟需调整,通过对内适时启动不对称降息的结构性放松、对外相机拓宽人民币汇率波幅,既可有效缓解工业经济实际利率运行偏高的压力,从而降低工业融资成本;又可切实缓解BIS汇率升值压力,割裂境外资本套利套汇预期。

--民生银行首席研究员 温彬:

进出口数据大幅低于预期,反映经济下行压力重,增长动力不足,是当前宏观经济特征的体现。结合PMI和外贸数据,反映经济增长内外动力都不太足,外需方面全球经济较弱加上人民币被动升值,出口拉动有限,同时国内投资工业疲弱,内需不足。

去年下半年开始进口下行压力大,固定资产投资创新低,工业生产疲弱,对大宗商品进口需求持续萎缩,而且商品价格也在下降。从这次数据看包括原油、铜材进口量都在收缩,反映内需不旺的状态。

出口方面三四季度过于乐观,全球经济整体分化,美国经济略好,欧日及新兴市场经济放缓,也会影响中国出口增长,从区域来看,美国增长,在全球经济中起到拉动作用,而欧洲和日本增长都下降,除了欧日经济增长乏力且在通缩边缘之外,人民币被动升值导致出口欧日的商品变贵,汇率也是制约因素。

对今年出口预期不太乐观,虽然类似1月的负增长有阶段性季节性因素,但估计今年整体出口在5%以内,主要原因是外需动力不足,各国货币竞争性贬值而人民币汇率整体稳定。

在政策方面,短期一方面财政政策要更加积极,稳健的货币政策还要突出松紧适度,近期的降准可能只是第一步,预计二季度降息降准的措施还会继续出台。中长期要通过创新、改革红利释放进一步激活内需增长动力。

--中信建投证券 黄文涛:

外需不力出口低迷,进口速降内需乏力,货币政策须早对冲。

外需总体不力和本币对非美货币大幅升值是出口倒退的主因;其中对欧洲和日本均负增长,前景并不乐观。国内需求乏力,1月进口同比暴跌,经济有内外共振走低之嫌。虽1月顺差再度扩大,但仍需货币政策及早放松,以应对单顺差时代外汇占款萎缩和基础货币无源之困。通缩风险和金融风险是今年两大风险,都需要宽松货币政策及早、进一步兑现。债市因此而受益,小牛争春进行时。

--国泰君安宏观 任泽平/韦志超:

出口大降呼唤人民币贬值,进口大降呼唤政策宽松。

实际有效汇率过强,出口下滑。春节错位本应大幅提升1月出口增速,而最终季调后出口同比仍只有-1.3%,环比-10.5%,说明出口非常弱;实际有效汇率过强可能是主因。对美出口仍为正,对东盟出口保持两位数正增长,而对欧日均为负,对日出口接近-20%,对俄出口接近-40%,近期人民币对欧元日元和新兴经济体货币升值明显。对汇率敏感的劳动力密集型产品同比均由正转负,且部分产品降幅百分比达到双位数。全球经济疲弱可能也是一大因素,韩国出口也大幅走低。

价格效应和内需疲软导致进口大降。大宗商品价格在2014年普降,特别是铁矿石和原油价格腰斩一半,导致进口金额大降;按照数量计算,大宗进口也小幅回落,内需不振和大宗商品价格下跌,企业补库动力不足。

进出口大降呼唤政策宽松和人民币贬值。在新一轮全球货币战争背景下,如果中国央行继续逆势维持人民币强势,出口部门势必受损;2015年价格效应几乎贯穿全年,且经济复苏仍需时间,进口低迷将维持一段时间;受进口大幅下降影响,未来商品贸易顺差将在原来高位下进一步攀升至月均约600亿美元的高位。

--华泰证券宏观俞平康,孙峥:

进出口波动加大,不变的只有衰退性顺差。

1月份进出口贸易双降,贸易顺差创历史新高。其中出口同比下降3.3%,是去年4月份以来首次同比负增长;进口同比下降19.9%,是2009年5月份以来的最低值,进出口双降与前几日公布的PMI分项指标吻合,贸易顺差创纪录新高600亿美元。考虑到1月份进出口数据波动往往较大,季节性调整后进出口同比分别下降1.3%和14.5%,出口阶段性走弱,进口则降幅显着。

按贸易方式来看,一般贸易和加工贸易进出口全面下滑。一般贸易进出口下滑有一定的高基数的原因,去年同期该指标均处在20%左右的增速水平,这与去年年初虚假贸易抬头有所关联,而去年四季度以来对于虚假贸易的挤压使得今年年初这一效应消失;加工贸易继续恶化,这与我们的判断一致,在经历过去年9、10月份昙花一现的增长后,加工贸易有所放缓,未来这一贸易方式的增长仍是“以出为进”,全球经济的基本面偏弱和国内劳动力成本上升很难支撑其出现显着反弹。

按国别来看,对美国、东盟和台湾地区进出口贸易表现相对较好,其他地区全面走弱。美国经济虽复苏进程偶有反复,但依然趋势性向好,近期非农就业数据依然保持强劲,东盟主要经济体增长并未显着放缓,支撑需求面稳定增长,未来对美国和东盟出口的增长确定性较强;欧洲和日本的货币政策仍处于稳定物价的阶段,对于需求面的增长仍需时间传导,且这一过程本身也尚存不确定性。总体来看全球经济需求放缓,G3中仅美国复苏确定性较强,各国争相采取宽松政策,贸易条件有所恶化。

按商品类别来看,劳动密集型产品出口下滑,原材料产品进口收缩。随加工贸易的走低,机电、纺织等劳动密集型产品出口增速显着下滑,另一方面,钢材出口增长显着,国内钢材价格持续下跌,钢企依靠出口释放库存的行为还在继续;进口方面,上游煤炭、铁矿砂等前期“以价换量”稳定进口的产品本月量价齐跌,原油收储告一段落,进口亦出现回落,主要还是与国内需求有关。

经济低迷开年,下行压力不减。1月份经济下行势头有所加剧,PMI等先行指标继续恶化,进出口数据大幅低于预期给了今年经济数据一个偏负面的开端。去年以来进出口贸易维持外需强内需弱的格局,本月进出口数据虽双双下滑,似乎唯一不变的只有高企的贸易差额。我们认为目前对于出口还不应过早给出悲观的结论,这其中1月份经济数据波动较大是一个原因,去年虚假贸易带来的高基数也是一个原因,全球经济基本面虽然偏弱,但宽松的浪潮已经在发生,传导至需求层面还需要时间,出口还存在回暖的可能。进口方面则确实表现的较差,从大宗商品价格和近期社会消费品零售总额的数据来看,供需失衡和收入的下滑是全面性的,下跌的趋势还需要时间逆转,这十分有赖于宽松的货币政策和有力的财政政策的支持,目前央行已经降准,银监会和证监会对于银行资金入市的配套政策在落实,对国际资本流动的引导和限制在趋严,似乎货币只有实体经济这一条路径,我们认为政策可能会进入一个观察期并随时应对下行风险加大而进一步宽松。

--招商证券宏观团队

1月出口大幅不及预期,与官方PMI中新出口订单分项较上月回落相一致,主要受到外部环境动荡和春节因素的基数效应影响。对欧美日出口增速分别为-4.6%、4.8%、-20.6%,其中日本增速受到去年基数的影响大幅回落,但环比的下滑并不大,欧盟经济和通胀的进一步下滑或影响了需求;对东盟出口仍维持15.5%的高增速;对俄罗斯出口由于俄本国的经济动荡大幅降至-42.1%;对香港出口增速降至-11%。本月出口不佳也说明了人民币贬值对于出口的带动作用非常有限。

1月进口严重不及预期,同官方PMI中进口项显着下滑一致,主要受内需不振、大宗商品价格持续下滑和春节效应的影响。

1月贸易顺差继2014年11月之后再创历史新高,主因是进口增速下滑幅度大于出口带来的衰退式贸易顺差。虽然贸易顺差创新高理应有助于人民币汇率企稳,但从12月公布贸易数据的市场反应来看,出口不佳是市场关注点所在,人民币汇率贬值或将压力加剧。

目前来看,全球经济整体较为疲弱使外需对我国出口的带动有限,进口不佳表明内需不足,我国经济下行压力进一步显现,实现“稳增长”目标需要货币政策的放松。

--海通证券宏观团队:

1月出口降3.3%,开局不佳,完成全年6%的外贸增长目标压力较大;外需整体转弱,对美增4.8%,但对欧-4.6%,对日-20.6%,对港-11.0%,对东盟出口仍为亮点,保持15%增速。

1月进口同比暴跌19.9%,增速创09年以来新低,除去主要大宗商品进口价大跌因素外,反映内需低迷一蹶不振。

1月顺差再度扩大至600.3亿美元,创历史新高,助于对冲资本外流。过去半年人民币指数跟随美元大幅升值,严重影响出口竞争力。未来宜继续贬值,同时加大降准降息力度,抗击经济衰退和通缩风险。

--民生证券宏观:

衰退式贸易顺差还将延续

对欧洲日本出口同比均负增长,主因:发达国家经济增长放缓,全球央行大放水,人民币实际有效汇率大幅攀升。 国内经济增速放缓,总需求疲弱,国际大宗商品价格下跌,进口遭遇量价双杀。 贸易顺差大幅扩张至600亿美元之上,衰退式贸易顺差还将延续。贸易顺差扩张因国内经济下行和国际大宗商品价格下降,总需求疲弱不改,企业难有补库存动力。全球央行大放水,各国货币竞争性贬值,人民币并非太弱而是太强。通缩和信用风险是全年经济运行首要矛盾,货币宽松还将继续。

(发稿 宿泱韫; 审校 黄凯)

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